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基金系QDII出师不利 机会在明年
今年6月20日，证监会发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》和相关通知；9月，国内首只股票型QDII基金——南方全球精选正式发行；至10月底，首批四只股票型QDII基金发行总额达到1200亿元。
不过，令这四家基金公司始料未及的是，四只QDII出海后，就遭遇了美国次级债风波所引发的海外股市大跌，南方全球精选、嘉实海外中国、华夏全球精选、上投摩根亚太优势无一例外地大跌，有的最大跌幅一度达15%。目前，它们最新公布的净值分别为0.9180元、0.8700元、0.8890元、0.8890元。
回过头看，尽管当时美国次级债所暴露出来的问题已相当严重，但基金系QDII却低估了其对香港市场的影响，不约而同的快速建仓策略令基金净值在短期内受到惨重损失。今年10月26日，南方全球精选的单位净值到达1.0390元时，该公司还做了一番宣传，可惜的是，其后的业绩表现已让宣传部门难以启齿了。
不过，基金系QDII出师不利也并非坏事，起码可以让市场原先过度的乐观气氛稍微理智一些。在国内A股市场要把业绩和政绩做上去是比较简单的，即多发基金，加大资金的流入，同时控制股票供给，股指岂有不上涨的道理。但在海外市场，市场是开放的，基金系QDII在国内屡试不爽的资金推动型赢利模式就不灵光了。当基金系QDII进场时，海外资金跑了，基金系QDII就被套了。
但是从中长期看，由于港股市场有A股化的趋势，基金系QDII未来还是有机会的。在更多的基金系QDII出海之后，加上暂停的“港股直通车”如果能旧事重提，首批基金系QDII就有望解套，并能赚钱。
调控“随心所欲” A股咬定政策市不放松
2007年前所未有的波澜壮阔行情，为A股市场带来一连串刷新历史纪录的数据。然而，还有一组重要的场外数据值得注意，年内央行连续10次提高存款准备金率，14.5%的水平创1984年以来的新高；央行年内5次加息；财政部提高印花税；发行巨额特别国债等等，这一系列宏观调控的数据，考验了管理层宏观调控的能力，更考验了市场对调控政策的承接能力。
面对股市的过快上涨、资金的流动性泛滥、银行信贷资金增长迅猛的现状，管理层早在年初就定下2007年宏观调控的主基调：坚持稳健的财政政策和货币政策。尽管如此，股票市场的空前强势表现还是考验了管理层宏观调控的能力。
货币政策方面，央行在年内10次上调存款准备金率，至此，存款准备金率已达14.5%，创下1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以来的历史最高水平。与此同时，央行年内5度加息。当然，07年的各项调控政策中，证券市场反应最明显的要属财政部在5月30日突然公布的印花税由1‰上调至3‰的消息，直接造成“5·30”市场的大幅调整。
尽管随着时间的推移和制度的健全，“政策市”的特征在逐步淡化。但是，我们不得不承认的是，目前阶段，即使政府主观上没有制定以操纵市场为目标的政策，但是政府行为对市场的影响是无法回避的。毕竟，我国的市场经济体制远未完善，资本市场机制更是不够成熟，政府行为无法完全符合市场化的要求，市场中政策的影子还将长期存在。
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