![]() |
A股疯狂扩容 蝉联全球“IPO融资王”
也许，面对近乎疯狂的流动性过剩，管理层早已认识到，这已不是上调存款准备金等政策调控所能够彻底解决的问题了，只能通过增加市场的证券供给来缓解。数据显示，年初至今，沪深股市A股的IPO筹资额超过3700亿元，增发等再融资规模超过2700亿元，不仅创下沪深股市历史上最大纪录，也是今年全球融资规模最大的市场。
IPO超过3700亿元
统计数据显示，今年沪深A股新股的发行规模超过了3700亿元。以目前的汇率换算，今年A股的IPO超过了500亿美元，成为全球今年融资最大的市场。而排名第二的美国股市，今年新股发行规模不到400亿美元；排名第三、第四的巴西、俄罗斯股市，新股发行规模更不过200多亿美元。
事实上，2006年中国内地股市的新股发行规模已达435亿美元，高于美国股市399亿美元的筹资额，位于全球第一，今年则是蝉联冠军。而且，今年A股3700亿元的融资额，超过了两市1990年至1999年的总筹资额3018.57亿元。
再融资超过2700亿元
07年是股市的融资大年，在IPO规模创出历史纪录的同时，再融资的规模同样创出历史新高。如今，再融资的方式非常多样化，最常用的是增发，包括公开增发和非公开增发，还有可转换债券、可分离债券等。
今年最热闹的无疑是增发。自06年5月《上市公司证券发行管理办法》正式颁布并实施以来，定向增发迅速成为上市公司最为青睐的再融资方式。统计显示，2006年共有63家次上市公司在A股市场增发再融资107.8亿元，而截至2007年12月11日则有157家次上市公司在A股市场增发再融资2723亿元。此外，07年已公布增发再融资预案的上市公司还有242家次上市公司。
单个公司融资额新高不断
同时，07年大盘股密集出炉，在沪深股市历史上也是空前的，单个公司的融资不断刷新纪录。分析人士认为，2007年沪深市场市值能够爆发增长，主要原因是大盘股的发行，特别是红筹股的集中回归开始启动。
去年，工商银行首次发行A股，其457.18亿元的筹资额刷新了历史纪录，让人惊叹。今年这个纪录早被数度打破，如建设银行融资额为571亿元，中国神华融资额为660亿元，特别是中国石油发行冻结资金3.3万亿元，募集资金达668亿元，创A股历史单只新股发行募集资金的最高纪录。
净值一年猛增近两倍 基金因股市泡沫暴富
基金资产规模急剧增长，并与沪深股指的持续上涨形成相互间的紧密推动，这是今年以来国内资本市场一个最为显著的特点。以高收益为卖点，通过分拆、大比例分红、新发、封转开等方式，将储蓄资金快速转化为股市新增资金，基金已成为国内股市泡沫的最大推动者和获益者。
据截至今年10月底的统计数据，我国59家基金管理公司共管理基金341只，基金总规模为20553.38亿份，基金资产净值达33120.02亿元，分别为年初的2.8倍和3.8倍。对于如此快速的增长，一家证券媒体干脆将其称之为“大跃进”。
指数上涨的最大推动者
目前，股市存在着较大泡沫，这是一个难以回避的现实。如果回顾今年以来股市泡沫的形成过程就不难发现，股票的供给即新股发行、已上市公司再融资一直处于比较严格的行政管制状态，即股票供给总体上是受到限制的。
虽然年内有中国石油、中国神华、中国太保等大盘股上市，股票供给貌似很大，但如果细看其在A股市场上市的流通股比例，其实都比较小，也就是说相对于流动性空前充裕的市场环境而言，股票供应相当紧缺。
在资金的流入方面，则基本上是将水龙头一直拧在最大状态，基金公司都在不遗余力地抓基金销售，其募集资金的方式大致可以分为三类：
一是基金的新发。截至今年12月中旬，国内共新发基金（包括封转开）53只，首发期的初始募集规模约4300亿份；
二是老基金的分拆，即把高净值的基金通过分拆的方式，降为每份1元，以此招揽客户。今年以来，大多数基金公司都做了分拆。由于很多投资者以为1元基金便宜，风险低，甚至没什么风险，因此1元基金的销售同样火爆，其效应与新发基金差不多；
三是大比例分红。在11月份之前，大比例分红处于监管真空状态，通过大比例分红把基金净值降下来的基金，也都募到了大把的资金，效应甚至超过首发或分拆。某基金公司今年通过频繁的分红，将管理资产规模做到2000亿元以上。
由于资金通过基金在短期内大量流入股市，而股票供给又受到限制，股市就在大量资金的堆积下快速上升，形成巨大的财富效应，并继而进一步刺激基金的销售，形成不断自我强化的正反馈效应。
股市泡沫的最大受益者
经过今年以来的快速发展，很多基金公司的资产管理规模都获得大跃进式的发展，有15家基金公司资产规模已突破1000亿元，这意味着这些基金公司的年管理费收入将达15亿元以上。
由于基金业是一个固定成本相对较小的行业，通常情况下，如果资产管理规模达到50亿元，即管理费收入达到7500万元，即可做到赢亏平衡，因此，对于大多数基金公司来说，今年将是一个肥得流油的年份。当全国很多人都在为上涨得有点偏快的物价与房价而有些苦恼的时候，基金公司也正在为钱太多怎么花费掉而烦恼。
这是一个令基金公司备感幸福的时代，是一个令很多人艳羡的行业。而基金业的巨大利益和成绩的取得，首先应归功于证监会基金部的 “营销策略”。从表面上看，基金部对于新发基金进行了比较严格的控制，但却通过“限制首发规模”等方式成功地形成了新基金紧俏的气氛，让基民去抢购面值1元的新基金。
同时，在发放分拆基金的指标时，基金部也照顾到了大多数基金公司，体谅到各大基金公司的高管们长期赴京跑批文和指标的辛苦，到今年九、十月份时公关实力差一些的小基金公司也都拿到了分拆指标。而在基金大比例分红方面也基本上处于 “放任自流”的状态。
在规模得到急剧发展之后，业内人士也已注意到有一些不规范的地方，与又好又快及稳步健康发展的要求还有相当大的差距，需要进一步加强监管。估计明年在强调发展的主题下，如何避免股票型基金重蹈2006年货币基金危机的覆辙，避免大起大落给投资者和市场带来伤害，将是一个值得认真思考的课题。
|
|
|
|
![]() |
|
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
.jpg)
