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借牛市东风，上市券商纷纷增发。从已完成增发和拟增发的券商来看,在其募集资金的用途中，发展创新业务已成不可缺少的一项。
但2007年被热炒的股指期货和融资融券等创新业务，至今仍未有明确的时间表，另一些创新业务也只是初现端倪。这样，券商增发的资金无疑有被闲置的风险。在创新业务获得重大进展之前,如何保证投资者的利益最大化，已是当务之急。
有迹象显示，券商增发所募集的资金已流入股市。“存在银行利息太少，为了保证收益，大家普遍这么做。”1月3日,某券商内部人士称。他所称的资金用途，即包括打新股、权证创设等。
业务创新迈步
2007年9月4日，中信证券（600030。SH）增发333733800股A股，共募集资金250亿元,募集资金投向的六项用途中包括“经有关部门批准的其它创新类业务”。
此后不久，海通证券（600837。SH）也于2007年10月21日发布非公开发行股票结果——增发股票7.25亿股，募集资金总额260亿元、净额259亿元，主要用于增加公司资本和补充营运资金。
业内人士认为，公告虽然未明确说明要发展创新业务，但对于以经纪业务和自营业务为主要收入的海通证券来说，为避免“经营业绩与证券二级市场高度相关、竞争同质化”，创新业务是一定要大力发展的。
而此前不久，刚刚公布增发方案的国元证券（000728。SZ）也明确表示，将以增发募集资金发展“经有关部门批准的其他创新类业务”。据悉,此次国元证券募集资金总额将在180亿元至96.54亿元之间。“公司的相关业务架构已经完备。”国元证券总裁助理陈东杰告诉记者。
另外，“东北证券（000686。SZ）、太平洋证券（601099。SH）和长江证券（000783。SH）可能很快推出增发方案,创新业务仍将成为这些公司募集资金的投向之一。”一位分析人士称。
券商增发如斯，而创新业务的进展却很缓慢。2007年被热炒的股指期货和融资融券等创新业务至今仍未有明确时间表，另一些创新业务也只初现端倪。唯一一家进展较快的中信证券在2007年9月获得了直接投资业务试点资格，并在当年10月成立了从事该业务的全资子公司金石投资有限公司。
面对券商增发的资金会被闲置的风险,在创新业务获得重大进展前,如何保证投资者的利益最大化，已是当务之急。
囤积股市
种种迹象显示，券商增发所募集的资金正流入股市。
招行CMP1（580997）后，南航JTP1（580989）是权证市场仅存的一只可创设的认沽权证，该权证于2007年6月21日上市之初，就立刻成为券商大量创设的对象。中信证券更是其中的佼佼者。
中信证券公告显示，2007年9月至10月间，公司先后7次共创设南航JTP120亿份，研究人士测算,南航认沽权证价值归零后，中信证券在南航JTP1上将获利40亿元以上。
《证券公司风险控制指标管理办法》第21条规定，证券公司持有一种非债券类证券的成本不得超过净资本的30％。
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