投资要点：
当前各行业的盈利情况表明：（1）金融服务保险业、房地产、黑色金属矿采选业、交通运输设备制造业、专用设备制造业、化学纤维制造业、饮料制造业、医药制造业、燃气生产和供应业等行业有望保持快速的发展势头；（2）黑色金属冶炼及压延加工业、煤炭开采和洗选业、电力热力的生产和供应业、非金属矿物制品业、化学原料及化学制品制造业、食品制造业、塑料制品业等八大行业将保持较为稳定的增长态势；（3）纺织业、有色金属矿采选业、有色金属冶炼及压延加工业等行业的景气或将难以保持此前的景气状况；（4）电子元器件行业景气提升的态势有所显现。
隶属军工业的船舶制造、核工业、航空、航天、兵器装备五大子行业以及电信、电力行业将更有可能在未来两年的央企整合中面临行业变局。
节能环保风暴的再度掀起，将使得受限行业尤其是火电、水泥、煤炭、钢铁、有色金属和造纸业等行业的市场格局面临重新洗牌，水、风、太阳能光伏等可再生能源业有望迅速崛起，而相关的污水处理设备、除尘脱硫设备等环保设备行业和风电设备等新能源设备行业也将迎来新的发展机遇。
人民币升值进程中，直接受益的行业将是具有人民币资产属性的房地产行业，具有渠道价值的金融、商贸和传媒行业，以及受益于财富增值后消费提升的中国品牌特色消费品行业。
本轮成本推动型的通货膨胀中，有色、煤炭、石化、电力等拥有能源、资源储备的行业，以及种植业、林业、房地产业、旅游景点、水电气等公用事业和下游的航空、高端食品饮料、百货零售等消费类行业将获得相对有利的发展机会。
中国在1999年之后似乎就开始步入收获期，除了GDP保持较快增速以外，中国的全要素生产率（TFP）的增长率在经历了1989年至1999年长达10年的缓慢和持续下降之后开始转为加速增长。而在2000年之后，几乎所有行业的盈利水平也开始加速增长，尤其是中上游的产业更加突出。发展至今，宏观经济过热的迹象逐渐显现，相应的调控政策也频频出台，受行业自身周期性特点以及通货膨胀、人民币升值、加强节能降耗等外部因素的影响，行业发展过程中的“几分欢喜几分忧”也正在加剧各行业“几家欢乐几家愁”的分化，宏观经济的结构调整也在此过程中有序推进。基于投资视角的行业配置，也不得不在关注“趋势投资”的同时重视“主题投资”，从宏观、中观的角度来把握行业及相关上市公司的投资机会，这也正是本报告的分析思路。
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