十年前，香港特区政府面对货币市场和资本市场遭遇的双重冲击，毅然出手应对对冲基金的挑战。这在当时引起轩然大波，甚至有人指责香港特区政府抛弃了特区自由经济的原则。时任香港财政司司长曾荫权透露，做决定的前夜曾因压力巨大而流泪。

　　其中当事人如何看待当时轰动全球的港府对对冲基金的阻击战？记者有幸采访到了近期来京参加“亚洲金融危机十周年国际讨论会”的香港金融管理局外事处主管彭文生及十年前担任索罗斯集团经济学家的罗德里·琼斯（odneyJones）。

　　彭文生：香港及时狙击对冲基金

　　彭文生认为，10年前香港特区政府针对货币市场和股市的操作，不是为了干预市场，干预股市稳定股价，而是为了打击操作市场的投机者，维护相关的货币稳定。

　　“从1997中期之后到1999年，香港的利率出现大幅波动，而在1998年8月，恒生指数接近6000点的低点，香港特区政府正是那时开始进行了干预。”彭文生回忆。

　　对冲基金要攻击一个国家的货币，要卖该国货币，希望银行没有足够的储备，或利率上升到很高水平，造成较大经济冲击，迫使该国放弃固定汇率。对于投机者而言，也有成本考虑。因为对冲基金往往手中没有足够的港币，必须先借港币。“在1998年8月份之前，有一些对冲基金，从1997年开始攻击港元，借港元，卖港元，造成了利率上升，他们自己受到伤害。”彭文生介绍。

　　香港是联系汇率制度，没有一个独立的货币政策，对冲基金卖港币后，香港经管局为了维护联系汇率制，必须买港币，造成银行体系港币的流动性减少，利率上升很快。而利率上升必将打击资产价格，打击股市。对对冲基金而言，同时卖空股市来获利——即通过货币市场和股市两个市场的操作，哪怕港币最终没有如泰铢跨掉，也可以通过股市的下跌赚钱。

　　对冲基金很难在本地借到港币。一些国际金融机构包括亚洲开发银行、世界亚洲银行，在1997年1至8月在香港发行港元的债券实际上是25亿港元，其中大部分估计都落到对冲基金的手里了。同时在股票市场建立了他们的市场。

　　做好这些准备之后，对冲基金开始卖手中的港币，希望把利率提起来。为了保护自己的汇率制度，香港特区1998年8月14日到28日的两个星期之内，在股市上买了150亿美元的股票，相当于整个香港股市的7％比例。

　　此外，特区政府由于财政赤字，积累了大量的资本放在外汇储备里。对冲基金卖港元，特区政府正好趁机将外汇储备换成港元放回市场。特区政府当初换的港元大概300亿，相当于当初对冲基金所卖的港元。这部分港币回到市场中，对冲基金提高利率的愿望成为泡影。